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周科竞

有股民晒一年亏损96%账单，还打败了1.74%的股友。本栏认为，该股民如此大幅的亏损原因可能有两种，一种是加杠杆满仓踩雷，另一种则是频繁短线交易，追涨杀跌。事实上历史上曾有指数下跌99%，这就是申万热门股指数，从1000点起步，最后下跌至10点，并停止发布。

该股民的账单有两个亮点，一是亏损96%，而就是这成绩还能打败1.74%的股友。事实上，在过去的数年时间里，奉行价值投资的投资者获利匪浅，而频繁买入卖出的投资者，则亏损累累。

事实上，在本栏看来，满仓加杠杆踩雷的概率并不大，而频繁短线交易者却有相当大的比例。即使这个投资者是满仓加杠杆踩雷，但那1.74%的投资者以及亏损幅度超过90%的投资者，更多的应该是短线投机者。

过去曾有一个指数，即申万热门股指数，这个指数主要是追踪市场上的热门股票，假设投资者总是追逐热门股买入，并在出现新的热门股时换股，指数基数1000点，并最终下跌至10点附近，即投资者亏损99%，最终这个指数停止发布。

这就是说，在任何时段，短线投机炒作都是-EV的操作，即数学期望值是亏损的，而不断重复之后，亏损99%也就并不奇怪，这里还没有考虑券商佣金和印花税的影响，如果算上这两点，投资者的亏损速度将会更快，所以本栏说，这位亏损96%的投资者，大概率就是频繁短线交易的典型代表，而这类投资者，交易越频繁，理论亏损幅度也就越大，所以专家说过，投资者每年买入卖出两次股票已经足够了。

那么对于亏损已经超过90%的投资者来说，现在应该怎么办呢？显然，如果继续用短线投机来解套，只能让亏损幅度越来越大，资金量越来越少，而现在买入基金投资似乎也需要数十年的时间才能解套。

对于那些短线投机年度炒股亏损比例超过九成的投资者，本栏衷心地奉劝，可能这些人并不适合投资。如果说曾经投机客能在A股市场有暴富机会，但在注册制之后，A股将出现明显的结构性行情，不会再出现普涨的大牛市行情。

举个很简单的例子，在此前，只要大盘大涨，当天基本就是个股普涨行情，投资者的账户多多少少都会飘红，只不过是赚多赚少的问题。现在的A股市场却已不是这样，指数大涨，也只是几个板块出现大涨，除此之外的其余板块和个股，依然是“死水一潭”，这就是为何越来越多的股民觉得A股赚钱越来越难的原因。

当然，对于那些大幅亏损的投资者，可以通过筹措新资金、投资金融衍生品等方式变相解套，但其中最核心的一点就是投资者要摒弃短线投机炒作的思路，投资者的投资业绩和换手率一定是成反比的。