王素云

日前，深圳证券交易所完成2021年个人投资者状况在线调查。调查结果显示，个人投资者证券账户平均资产规模进一步提高到60.6万元，较2020年增加0.9万元。对于这一结果，可从多方面辨析。

首先，个人投资者户均资产规模提升，是证券市场总体运行稳健的表现。2021年我国股市日均成交额保持超预期增长，股票市值持续升高带动个人投资者户均资产规模“水涨船高”。有在线调查显示，在投资决策层面，投资者开始普遍关注上市公司公告，盈利投资者投资行为更为理性。这也意味着个人投资者对价值投资理念的认识逐渐深入。

其次，在坚持“房住不炒”定位的政策基调下，证券市场成为个人资产配置的重要方向。过去一些年，我国居民的资产配置结构表现为“重房产、轻权益”。如今，房产的投资属性受到明显约束，优质投资标的不足，助推了居民资产配置向权益类资产转移。

再次，证券市场的制度优化和结构扩容，拓宽了个人投资者的投资空间。近年来，资本市场陆续推出科创板创业板注册制、深圳主板与中小板合并、打新新规等制度性改革，系统优化了资本市场秩序。与此同时，我国资本市场监管日趋严格，上市公司的信息披露逐步规范化和正规化。创业板聚焦“三创”“四新”的板块定位，促使一批行业代表性优质企业进入资本市场，拓展了个人投资者的投资范围和投资机会。2021年沪深两市新股发行数量及募资金额均创近十年新高。个人投资者户均资产规模的提升，得益于资本市场供给侧扩容及良性互动发展。

个人投资者的户均数值，或许代表了资深投资者或价值投资者的资产变动状态。据笔者测算，截至2021年12月31日，我国沪深期末投资者账户约2亿个，沪深户均市值约46.0万元。而个人投资者的户均资产规模数值显著高于沪深户均市值，部分原因由于在线调查数据抽样样本量偏小，并且样本选取过去一年有过交易记录的投资账户，排除休眠账户后，导致个人投资者户均资产规模数值偏高。基于此，对于未来的投资预期还需冷静分析，客观认识。要综合考虑国内宏观经济指标、国际因素影响、市场预判以及证券市场的政策改革落地等关键性因素，有效稳妥应对，从而做出合乎理性、符合经济学规律的投资判断。

（作者单位：上海社会科学院世界中国学研究所）